8月2日晚，贵州茅台2022年半年报出炉。今年上半年，贵州茅台实现营收576.17亿元，同比增长17.38%；实现归母净利润297.94亿元，同比增长20.85%。

  在业内人士看来，上半年贵州茅台业绩稳健增长，符合预期，市场化改革明显提速。下半年随着相关项目陆续落地、需求不断释放，全年目标有望高质量完成。

  释放积极信号

  贵州茅台在半年报中表示，上半年公司主要经济指标保持两位数增长，为完成全年目标任务奠定坚实基础。

  其中，茅台酒实现营收499.65亿元，系列酒实现营收75.98亿元。值得注意的是，公司通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入44.16亿元。截至6月底，“i茅台”上线试运行仅三个月，正式上线仅一个多月。经销商方面，报告期末公司国内经销商数量为2084个，国外经销商为104个。

  报告期内，贵州茅台完成茅台酒基酒产量4.25万吨，系列酒基酒产量1.70万吨，基酒生产和质量保持稳定。市场营销方面，贵州茅台表示“迈上新台阶”，公司加快产品结构优化升级，开发推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等新品，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势。“i茅台”数字营销平台正式上线，成功开发茅台冰淇淋。

  项目建设方面，公司表示，坛厂包装物流园、酱香酒习水同民坝一期项目已完成勘察、设计招标程序，3万吨酱香系列酒项目有序推进；中华片区15栋酒库项目已建成7栋，剩余计划年底建成。

  文化建设方面，公司开发推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等文化产品，打造“小茅”“茅小凌”等IP形象。

  贵州茅台日前表示，公司上半年顺利实现“时间过半、任务过半”，为圆满完成全年目标任务奠定坚实基础。2021年股东大会上，贵州茅台也公布了全年“小目标”——2022年全年实现总营收1259亿元，同比增长15%。 

  2020年上半年、2021年上半年，贵州茅台实现归母净利润分别为226.02亿元、246.54亿元，增幅分别为13.29%、9.08%，增速持续放缓，而今年上半年归母净利润同比增长20.85%，释放明显的积极信号。

  贵州茅台在2022年半年报中表示，白酒行业在经历一段深度结构调整后，正面临着“新秩序重塑期、新格局形成期、新消费升级期”三期叠加的行业发展新形势，市场消费需求将会更加向优势产区、头部企业和优秀品牌集中、倾斜。

  全年目标有望高质量完成

  在业内人士看来，贵州茅台上半年业绩符合预期，随着公司产品结构的升级和渠道改革落地，下半年业绩提速确定性增强。 

  中信证券研报表示，今年上半年，行业进入新一轮产业调整阶段，贵州茅台在新渠道与新产品的拉动下，仍兑现稳健成长。其中，“i茅台”带动茅台酒量价齐升，且二季度茅台酒增量贡献大，茅台1935弥补了受局部疫情影响较大的其他系列酒的销售缺口。

  “上半年公司打出一套系统化改革组合拳，改革红利已初步释放；产品端新品茅台1935持续在千元价格带攻城略地；渠道端‘i茅台’运行理想，增收能力强；营销端推出茅台冰淇淋及‘飞天一百’小酒，降低门槛成功实现获客引流，提升年轻客群和大众客群触达度。”中信证券表示。

  白酒行业分析师蔡学飞表示，贵州茅台今年上半年能保持高增速，一方面是公司针对高端细分市场以及大众消费市场不断推陈出新，满足了很多差异化的消费者需求；另一方面，虽然“i茅台”目前销售额整体占比不高，但它代表着贵州茅台直营化战略的深入发展，为贵州茅台提高渠道掌控能力起到积极作用，在一定程度上增厚了利润。

  “茅台无论是作为酒类消费品还是投资品，两个属性都得到进一步强化。同时，其在高端商务礼品和宴席市场也是刚需，这些市场需求共同促进了贵州茅台上半年业绩增长。”蔡学飞表示。 

  某券商分析师表示，贵州茅台的不可替代性、极强的议价能力以及目前有限产能与巨大需求间不平衡的状态，这三方面因素会让公司2022年度的计划目标顺利完成，有可能高质量完成业绩目标。

来源：中国证券报·中证网 https://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/202208/t20220803_6288769.html